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我們正處于一個變革的時代。我們經歷了2014年的喧囂，小盤股的爆發(fā)，以及無數(shù)的并購。面向2015年，行業(yè)仍處于變革期，政策層出不窮。公司能不能腳踏實地讓投資者賺更多的錢，是目前最現(xiàn)實的問題。
堅守價值還是追求顛覆？醫(yī)藥行業(yè)源于傳統(tǒng)，但有創(chuàng)新基因。當前醫(yī)改的廣度和深度都超過了以往的醫(yī)改，醫(yī)藥產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)都在發(fā)生著巨大的變化。但即便如此，依賴內生可持續(xù)增長的公司依然存在。2015年，穩(wěn)增長和促政策兩條主線交織，投資者可以選擇適合自己的方式。
醫(yī)學& mdash& mdash不同的時代，不同的成長，2015年我們將聚焦藥品招標。國內藥品市場正從一個完整的仿制藥市場逐步走向創(chuàng)新，目前仍處于過渡期。現(xiàn)階段創(chuàng)新藥尚處于起步階段，而國內高壁壘仿制藥在現(xiàn)行藥品價格和招標制度下具有巨大的市場機會，需要重點關注。其中，生物制藥受到政策大力推動，而化學藥和中藥中的壁壘相對較高，遠離天花板的品種值得重點關注。此外，還可以關注國企改革和小盤股公司轉型。
medical & mdash；& mdash作為各種新商業(yè)模式成長的搖籃，商業(yè)模式之間的融合趨勢也將隨之出現(xiàn)。公立醫(yī)院改革是2015年醫(yī)改的核心問題。在這個過程中，民營醫(yī)院、第三方體檢、移動醫(yī)療、醫(yī)療器械、互聯(lián)網藥店、醫(yī)院建設外包、血液透析等領域出現(xiàn)了各種新的機會。其中，民營醫(yī)院有望再次加速發(fā)展，醫(yī)療器械有望受益于國產化政策，互聯(lián)網藥店牌照放開，醫(yī)院處方外流局面將逐步形成。
行業(yè)評級和投資組合。我們認為2015年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)(絕對值)會好于2014年，建議繼續(xù)過度配置醫(yī)藥板塊。年度投資組合主要由各領域龍頭公司組成，化學醫(yī)藥領域推薦恒瑞醫(yī)藥，生物醫(yī)藥領域推薦華蘭生物、沃武生物，中藥領域推薦Tasly、中生制藥，醫(yī)療器械領域推薦于越醫(yī)療，醫(yī)療服務領域推薦愛爾眼科，醫(yī)藥流通領域推薦國藥股份。

風險警告。頻繁的醫(yī)藥政策使得市場信心波動，進而影響醫(yī)藥板塊的估值水平。(海通證券)