聲明：所有內容信息均來源于網絡，僅供藥品專業人士閱讀，不作為用藥依據，如有藥品疑問，歡迎咨詢在線藥師。

[字體大小:][][][]。

2014-07-07 09:16 | |分享給:作者:鄭冬雨來源:中國證券報中國證券網。

近年來，融通基金在投資標的價值被低估的情況下，發行成立時間極佳的基金，為其持有人取得了良好的投資回報。比如2012年7月底成立的榮通健康護理產業基金，就是榮通逢低產品的代表作之一。該基金2013年凈值上漲45%，獲得2013年開放式股票金牛基金。

管理榮通醫療護理產業基金的榮通基金基金管理部主任吳偉，擁有20多年的醫學研究和證券投資經驗，擅長在各行業價值被低估的情況下，選擇能夠真正實現穩定增長的優質股票。對于醫療保健行業未來的投資機會，吳偉認為，未來醫療保健行業的估值有望大幅超越醫藥制造業，大健康產業(非醫藥領域)的發展將受益匪淺。在醫院、慢病管理、醫療康復、醫療器械等細分領域有很好的長期投資機會。

早在2012年7月，榮通健康醫療產業基金準備發行時，吳偉就信心滿滿地指出，在老齡化、城鎮化、疾病譜變化三大因素的推動下，中國健康醫療產業前景光明，可以說是一個沒有“天花板”的產業。當時，醫藥和醫療行業的股票經歷了自2010年底以來的大幅下跌。比如榮通醫療保健基金持有的“大牛股”宇恒藥業(根據季報)，當時股價還不到20元。

基于對醫藥醫療行業的深入研究和多年的證券市場經驗，吳偉看到中藥股處于歷史估值低位。多年來，醫藥行業涌現出了不少a股累計漲幅超過10倍的超級牛股。經過2010年底至2012年年中近一年半的調整，投資機會逐漸顯現。在吳偉看來，醫療保健行業的股票可以分為價值股和成長股。價值導向型醫藥股的特點是盈利穩定性強，存在估值中心，更適合波段操作，其股價驅動因素為“業績增長+行業景氣”。成長型醫藥股主要有三類:一類是受益于變化的公司，大部分受益于政策和產業趨勢的變化，如民營醫院、嬰幼兒和老年人服務；一個是創新型公司，專注于產品創新和模式創新；也有其他機會的公司，比如受益于價格趨勢變化、公司治理結構改善、行業低谷上升的公司。成長型醫藥股股價的驅動因素是“創新+快速滲透+漲價”。

當然，醫療行業不僅是牛股成長的土壤，也是一個容易遭遇“黑天鵝”的行業。有20年證券從業經驗的吳偉表示，股票不是“好壞”，關鍵是什么時候買入賣出，倉位比例是否合理。其實只要做到理性判斷、準確估值、良好配置，即使個股出現“黑天鵝”事件，也能從容應對。吳偉在醫療保健行業的投資思路是:價值股是關鍵環節，業績確定是最大的投資點，同時確定合適的買入點；成長股在投資組合中扮演著攻擊性的角色。

未來醫療服務會更好。

今年，吳偉對醫療行業做出了新的判斷。他認為，醫療服務行業將在2014年迎來發展的第一年。未來，醫療服務業的估值有望大大超過醫藥制造業。大健康產業(非醫藥領域)的發展將受益匪淺。在醫院、慢病管理、醫療康復、醫療器械等細分領域有很好的長期投資機會。

去年10月，國家在政策上大力支持醫療服務業發展。近年來，雖然藥品成本不斷降低，但由于我國優質醫療資源供給不足，人民群眾的醫療需求并沒有得到充分滿足。隨著人口老齡化和生活水平的提高，人們對醫療服務有了新的需求。目前公立醫院只能滿足部分需求，未來有望通過鼓勵民間資本進入醫療領域來推動公立醫院改革，從而提高醫院資源的利用效率。如果醫療服務不進行大范圍的改革，未來醫患沖突的可能性會越來越嚴重，未來公立醫院的改革也將迫使整個醫療體系擺脫以藥養醫的舊習慣。在這種改革趨勢下，醫院、慢病管理、醫療器械等非醫藥健康行業存在良好的投資機會。

基于上述判斷，吳偉認為，醫療服務上市公司正處于歷史大變革時期，資本市場將為這些背負醫改重擔的企業提供諸多機會，比如通過并購實現延伸發展。目前重要的不是這些公司過去做了什么，而是未來要做什么。未來，醫療服務企業的估值水平將遠遠超過藥品。醫療服務改革將從根本上根治以藥養醫的問題，未來某個階段醫藥行業發展將出現瓶頸，而醫藥生產銷售企業在未來兩三年將經歷轉型陣痛。這種過度消費的變化有點類似于白酒，未來要用新的思路看待健康產業投資。