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藥物創新已經& ldquo三高一長。的特點?；仡檱鴥韧鈩撔滦推髽I的發展，不難發現藥品創新具有高回報、高投入、高風險、長周期的特點。因此，只有財務實力雄厚、技術背景深厚、戰略眼光長遠的企業，才有望拿下創新藥的皇冠上的明珠。

創新土壤逐漸形成，國產創新藥正在萌芽、萌芽。國內創新藥多以Me-Too藥為主，面臨首批新藥及其仿制藥的競爭。未來的發展方向是開發難度更高的新靶點藥物。與中美兩國的政策環境相比，我國在專利保護、醫療保險、招標投標等政策上仍存在差距，導致國產新藥量慢、市場壟斷期短。但國內創新生態系統正在逐步走向成熟，政策完善(包括加速審評、放開定價、醫保談判機制)、技術積累、資本積累都將推動中國進入未來10年的藥品創新高峰期。國內創新藥R&D申請數量逐年增加，涌現出北大制藥、微科生物等一系列自主創新能力強的企業。

分級創新是國內企業的發展之路。從目前國內市場的環境來看，國內的優勢品種包括四個層次:1。首創新藥(新靶點、新治療方法)；2.模仿創新(包括me-too和me-better，國產1.1類新藥)；3.快速仿制藥(首仿或仿制，部分為3.1新藥)；4.差異化模仿(競爭格局好的仿制藥)。企業根據自身能力選擇相應的創新水平，從模仿到創新的演變符合國內大多數企業的現狀。國內企業獲得新品種的模式可分為以下幾類:1。內生研發；2.收購R&D企業或品種；3.與國外企業合作引進品種；4.與國內R&D機構合作引進品種。

投資建議:創新是醫藥行業永恒的主題。中國創新的條件正在逐漸成熟，未來將會涌現出千億市值的創新藥企。對于國內一些創新能力較強的企業來說，近兩年將有大量競爭格局較好的新品種獲批，有助于公司持續增長，成為催化二級市場股價的持續刺激因素。我們統計了近兩年部分上市公司有望獲批的品種，推薦了創新能力較強的恒瑞醫藥、華東醫藥、雙鹿醫藥、醫藥、科倫醫藥、海正醫藥、烏納康等，也推薦了在層級創新上有地方創新和突破的中小企業，如常山醫藥、海、海思科醫藥、福安醫藥、京信醫藥、華海醫藥等。平安證券