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博賽瑞基金的魏:可以考慮提高醫(yī)藥行業(yè)的配置比例。

來(lái)源:博塞拉基金發(fā)布時(shí)間:2014年10月14日15:27作者:魏。

過(guò)去一周，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景再次引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，海外發(fā)達(dá)股市下跌，大宗商品市場(chǎng)持續(xù)低迷，原油暴跌。微芯片3Q14的利潤(rùn)增長(zhǎng)低于預(yù)期，CEO警告行業(yè)周期正在下行。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上周五下跌6.9%。

相比較而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于低水平、低波動(dòng)狀態(tài)，沒(méi)有像海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體那樣經(jīng)歷預(yù)期的大幅下滑。我們觀察了最近十天的發(fā)電量，表明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐月好轉(zhuǎn)。同時(shí)，國(guó)慶期間限貸政策的放松對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響，這也開(kāi)始體現(xiàn)在銷(xiāo)售數(shù)據(jù)上。

海外市場(chǎng)的動(dòng)蕩和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平靜凸顯了當(dāng)前a股市場(chǎng)在全球的相對(duì)價(jià)值。

博世拉基金宏觀策略部四季度的投資策略總結(jié)為四個(gè)字，即“以人為本”。關(guān)注習(xí)主席的改革方向、企業(yè)家的資本趨勢(shì)、海外投資者的配置偏好，更重要的是，關(guān)注國(guó)內(nèi)普通投資者的市場(chǎng)情緒。基于此，股市仍將催生諸多盈利機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性特征將持續(xù)強(qiáng)于趨勢(shì)性特征。

李總理對(duì)德國(guó)的訪問(wèn)將引發(fā)另一場(chǎng)關(guān)于以人為本的投資的討論。科技立國(guó)和制造業(yè)是將成為資本市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略主題。工業(yè)4.0被提及的越來(lái)越多。Gartner發(fā)布了2015年十大信息技術(shù)趨勢(shì)，關(guān)鍵詞概括為智能、規(guī)模、安全和問(wèn)題解決(大分析)。這些未來(lái)領(lǐng)域?qū)⑹琴Y本市場(chǎng)繼續(xù)定價(jià)的關(guān)鍵方向。

但從短期節(jié)奏來(lái)看，需要提醒我們兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，節(jié)后股指長(zhǎng)期進(jìn)取性減弱，香港部分ETF仍處于折價(jià)狀態(tài)。市場(chǎng)交易行為和情緒隱含著風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，海外龍頭公司事件持續(xù)對(duì)a股相關(guān)公司產(chǎn)生影響，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)節(jié)奏出現(xiàn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)應(yīng)具體的投資，通過(guò)控制股票配置改善的幅度和節(jié)奏，有可能有更好的介入時(shí)間。同時(shí)，在部門(mén)配置上，可以考慮提高以醫(yī)藥為代表的消費(fèi)比重。在主題投資板塊，除了環(huán)保、新能源(風(fēng)電、核電、汽車(chē))、國(guó)企改革等主題。，我們可以考慮增加與機(jī)器人、智能制造和工業(yè)4.0相關(guān)的主題分配。這些概念對(duì)應(yīng)的是博時(shí)基金宏觀策略部過(guò)去建立的“隱形冠軍”概念，主要聚焦于制造業(yè)領(lǐng)域的小市值、細(xì)分龍頭公司。(全景網(wǎng)特約/博賽拉基金宏觀策略部總經(jīng)理魏)

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