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華潤(rùn)遠(yuǎn)大李項(xiàng)杰:醫(yī)療保健行業(yè)大發(fā)展的時(shí)代即將到來(lái)。

來(lái)源:證券時(shí)報(bào)發(fā)布時(shí)間:2014年7月22日06:08作者:劉明。

隨著我國(guó)人口老齡化加速，社會(huì)各界資本不斷豐富醫(yī)療，華潤(rùn)遠(yuǎn)大基金公司也發(fā)行了公募行業(yè)首只量化醫(yī)療主題基金。證券時(shí)報(bào)記者近日采訪了華潤(rùn)遠(yuǎn)大基金投資管理部總經(jīng)理、華潤(rùn)遠(yuǎn)大醫(yī)療量化權(quán)益基金擬任基金經(jīng)理李。他認(rèn)為，醫(yī)療主題具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

尋找主題投資機(jī)會(huì)。

關(guān)于醫(yī)療投資，李首先談到了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)。他表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在告別過(guò)去的高增長(zhǎng)，不太可能再次出臺(tái)大規(guī)模刺激政策。傳統(tǒng)周期性行業(yè)很難再有過(guò)去的輝煌。

回到股市，李表示，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力，但上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的市盈率已經(jīng)足夠低，尤其是上證指數(shù)在2000點(diǎn)有較強(qiáng)的支撐，所以目前市場(chǎng)普遍保持區(qū)間波動(dòng)，在市場(chǎng)沒(méi)有增量資金的情況下，這種情況還會(huì)繼續(xù)。

李表示，未來(lái)投資方向是以新型城鎮(zhèn)化為核心的三大主題機(jī)遇，包括建設(shè)智慧城市的TMT(信息媒體技術(shù))產(chǎn)業(yè)、智慧醫(yī)療、環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)。此外，軍工主題也是未來(lái)的重要方向。

李表示，由于不太可能出現(xiàn)大的刺激政策，且經(jīng)濟(jì)下行受限空，市場(chǎng)更有可能長(zhǎng)期維持區(qū)間波動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)將呈現(xiàn)主題輪動(dòng)態(tài)勢(shì)。

醫(yī)療保健主題

具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1950年到估計(jì)的2050年，我國(guó)人口金字塔結(jié)構(gòu)中65歲以上老年人的比例一直在擴(kuò)大。1950年，65歲以上老人的比例僅為4.9%。到2007年，這一比例已經(jīng)上升到21.5%，到2050年，這一比例預(yù)計(jì)將達(dá)到39.6%。

李認(rèn)為，人口正面臨老齡化，現(xiàn)代人的各種文明病、慢性病不斷增多。城市化進(jìn)程中，醫(yī)療資源升級(jí)需求不斷擴(kuò)大，看病貴的不合理現(xiàn)象成為民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展壯大的基礎(chǔ)。許多因素將全面推動(dòng)醫(yī)療保健行業(yè)的發(fā)展。

通過(guò)對(duì)政策、需求、市場(chǎng)價(jià)值、估值和投資的分析，李認(rèn)為，醫(yī)療保健行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值是明顯的。在政策方面，中國(guó)政府有一個(gè)完整的醫(yī)療改革藍(lán)圖。需求方面，個(gè)人和政府醫(yī)療費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)；市值方面，目前國(guó)內(nèi)各大藥企市值增長(zhǎng)潛力巨大；在估值方面，醫(yī)療保健行業(yè)的市盈率處于歷史平均水平；在投資端，醫(yī)藥指數(shù)的長(zhǎng)期表現(xiàn)好于大盤(pán)，容易被資本市場(chǎng)認(rèn)可。

具體到行業(yè)的增速，李認(rèn)為未來(lái)幾年醫(yī)療板塊年?duì)I收可增長(zhǎng)20%，利潤(rùn)增速可達(dá)30%，在行業(yè)快速增長(zhǎng)的情況下，可以支撐目前37倍的平均市盈率估值。

看好醫(yī)療服務(wù)。

和醫(yī)療器械。

作為一個(gè)行業(yè)和主題，醫(yī)療保健行業(yè)作為一個(gè)整體長(zhǎng)期以來(lái)一直是樂(lè)觀的。李表示，醫(yī)療行業(yè)有四大板塊:醫(yī)藥制造、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通和醫(yī)療器械，其中醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械更值得樂(lè)觀。

李表示，我國(guó)藥品銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)迅速，未來(lái)在空的增長(zhǎng)也很大。但由于醫(yī)保控費(fèi)、研發(fā)薄弱等原因，我國(guó)藥品制造和藥品銷(xiāo)售增速在空并不大，波動(dòng)較大。相比之下，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械的增長(zhǎng)更好。

李認(rèn)為，慢性病帶來(lái)的醫(yī)療和檢測(cè)需求巨大，藥品費(fèi)用成為醫(yī)療改革的重點(diǎn)。醫(yī)院通過(guò)購(gòu)買(mǎi)治療和檢測(cè)設(shè)備積極增加收入，醫(yī)療器械會(huì)越來(lái)越先進(jìn)。智能醫(yī)療設(shè)備、可穿戴設(shè)備等各種創(chuàng)新疊加，蘊(yùn)藏著大量的投資機(jī)會(huì)。

在醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)，民營(yíng)醫(yī)院和外包服務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，尤其是民營(yíng)醫(yī)院的現(xiàn)代連鎖經(jīng)營(yíng)。李表示，我國(guó)衛(wèi)生服務(wù)業(yè)總規(guī)模1.65萬(wàn)億元，非公立醫(yī)院服務(wù)量占比不足10%。國(guó)務(wù)院明確提出，到2020年，衛(wèi)生服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬(wàn)億元以上，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)和服務(wù)量達(dá)到20%。

李也認(rèn)為現(xiàn)在在市場(chǎng)上很受歡迎。去年醫(yī)藥上市公司M&A交易金額超過(guò)200億元，過(guò)去一年有30多家上市公司因收購(gòu)被停牌。持續(xù)的M&A對(duì)醫(yī)藥上市公司和市場(chǎng)都有好處。

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