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國務院總理李克強8日在中南海紫光閣會見世界銀行行長金庸和世界衛生組織總干事陳馮富珍，就推進中醫藥(600056)健康服務改革發展交換意見。
李克強指出，中國產業結構最大的調整是發展服務業，醫療衛生事業可以走在前面。著眼于提供更好的醫療衛生服務，政府一方面要加大投入，讓人們盡可能少花錢，有效防治疾病。另一方面，要增加優質醫療資源和公共產品，鼓勵社會資本進入醫療衛生領域，更好地滿足患者需求。中國醫療衛生事業的改革和發展將惠及全體人民，同時將帶動經濟增長和更多就業，為中國經濟發展注入新的活力。
相關新聞衛計委:需要急救但無力支付的患者，不得拒收。
國家衛生計生委8日發布通知，要求各地加快落實疾病應急救援體系，設立疾病應急救援基金，積極救治急危重癥患者。
通知強調，對需要緊急救治但無法識別或身份明確但無法繳費的患者，要按照《急危重癥救治標準》和《診療規范》及時救治，不得以任何理由拒絕、推諉、拖延救治。對違反規定的醫療機構，衛生和計劃生育行政部門應當依法依規追究醫療機構及其主要負責人的責任。
開元投資:政策紅利與資源稟賦共振，公司成長開啟于空之間。
類別:公司研究所:廣州鄭光恒生證券投資咨詢有限公司研究員:許順日期:2014年5月15日。
與市場觀點不同的是:
公司正處于從單一醫院運營到復制擴張的階段。高科技醫院的成功讓公司樹立了品牌，積累了管理經驗，為復制擴張打下堅實的基礎。政府正在敞開大門，歡迎私人資本進入巨大的醫療服務藍海市場。公司發展階段與當前政策導向高度契合，政策紅利與公司資源稟賦的共振將打開公司成長空。
高科技醫院已進入良性發展階段，未來仍有較大增長空。
經過12年的發展，高新醫院進入了患者增加促進收入增加、技術升級、設備投入增加、口碑積累和品牌打造、患者增加的良性正反饋階段。高新醫院于2008年開始盈利，除2010年因資產減值等附帶因素導致的虧損(主營業務利潤)外，均保持平穩較快增長。跨過盈虧平衡點后，規模效應大大提升了盈利能力，凈利潤增速遠超營收。在過去的四年里，收入翻了一番，凈利潤增長了近15倍。高科技醫院未來仍有很大增長空。(1)人口增長保證了病源。高新區現有人口約90萬，根據市政府規劃，到2020年將達到總人口約200萬。(2)提升品牌和診療水平，優化病原結構，增強盈利能力。高科技醫院的病源已從簡單、基本的常見病逐漸轉變為疑難雜癥，疑難雜癥的營收和盈利能力遠超常見病。
新建+并購，加快擴張步伐，從單一經營走向集團化。
公司加快了擴張步伐，希望復制這家高科技醫院的成功。(1)擬投資15億元建設盛安醫院(一期1500張床位，預留擴建1500張床位)，是遠超高新醫院的三甲綜合醫院。目前，盛安醫院已取得建設用地，正處于確定規劃設計方案階段。預計2017年完工，2018年開業。(2)積極尋找外延并購目標。目前，醫療服務市場正處于并購高潮。首先，是國企醫院改革試點帶來的機遇。大量國有企業醫院迫切需要引入新的投資者來改變普遍的經營困境。其次，我國民營醫院有11400家，大多處于小、散、亂的狀態。當政策大門打開，民營醫院必然走向規范化運營，一批缺乏資金實力和管理能力的資本很可能被淘汰。作為上市公司，它在資金、品牌、管理等方面有很多優勢，有收購的意愿和實力。
外部政策東風與內部資源稟賦共振，為公司復制擴張奠定堅實基礎。
此時公司正在加速擴張，可以說是內外部條件使然，高科技醫院的成功極有可能復制到其他醫院。(1)外部:政府敞開大門，歡迎民間資本進入規模巨大、醫療服務供給短缺的藍海市場。從中央到部委再到地方，放松管制、扶持政策相繼出臺。(2)內部:在高科技醫院成功運營的12年間，公司樹立了品牌，積累了管理經驗。強大的品牌可以大大縮短醫院的培育期，完善的管理可以加速醫院進入良性循環。
投資評級和估值。
醫療服務市場已經達到萬億量級，供給不足。隨著醫療改革的進一步發展，政府敞開大門，歡迎民間資本進入這片藍海。公司深耕醫療領域多年，是a股市場稀缺的三甲盈利醫院的目標。高新醫院的持續快速增長證明了公司有實力成功運營三甲綜合醫院。隨著政策紅利的釋放，公司抓住歷史機遇，將戰略重心轉向醫療服務，加速擴張。我們相信，在清晰的戰略指引下，公司有望憑借外部政策紅利和內部資源稟賦，從單一醫院運營商向大型醫院集團邁進。不考慮可能的并購，我們預計14-16年公司稀釋后的EPS分別為0.26元、0.32元、0.38元，其中醫院業務貢獻的EPS分別為0.12元、0.16元、0.20元。由于公司的兩項業務差別很大，我們分別進行了評估。2014年醫院業務給予50倍PE，2014年商業業務給予15倍PE。目標價8.25，首次覆蓋給予“謹慎推薦”評級。
風險警示:嚴重醫療事故；盛安醫院進度低于預期；商業受到電子商務的沖擊。
編輯:zjh。
